A estratégia de negociação da borboleta de broken-wing

A estratégia de negociação da borboleta de Broken-Wing

1.200 razões para estar confuso

Há momentos em que o mercado está em uma tendência tão forte que mesmo Stevie Wonder poderia ver qual direção para o comércio. Atualmente, no entanto, a área de mercados está agindo como um enigma envolvido em um enigma. Há tantas razões para ser otimista como há de ser bearish.

E até mesmo o mais sofisticado dos técnicos de mercado está ciente da "magia" Standard e Poors 500 grande número técnico descansando em 1.200. O problema é que, desde essa época no mês passado, o mercado atravessou e sob SPX 1.200 uma dúzia de vezes, confundindo tanto os touros quanto os ursos.

PERGUNTA: Então o que você troca quando você está confuso sobre o que o futuro detém?

RESPOSTA: A Borboleta de Asa Quebrada (a. k.a. BWB) é uma estratégia ideal para tais situações.

Borboleta tradicional:

A melhor maneira de aprender a estratégia BWB é começar com a propagação de borboleta tradicional e ir de lá.

A maioria dos comerciantes de opções estão intimamente familiarizados com a propagação da borboleta como uma estratégia de baixo risco que tem um alto potencial de recompensa - se eles escolherem as greves corretas. A construção da propagação borboleta é bastante simples. O spread é definido como a compra simultânea de um spread vertical (call ou put) e a venda de outro spread vertical out-of-the-money (OTM) onde ambos os spreads compartilham um preço de exercício de centro comum.

Um exemplo seria a compra de um bearish 1210 1200 (perto do dinheiro) colocar propagação. Para reduzir o investimento inicial desta propagação larga de $ 10, um comerciante poderia vender a propagação 1200 - 1190 (mais OTM). Desde a opção de 1200 greves é usado duas vezes, você vai notar que o spread borboleta resultante tem um tamanho de contrato de um contrato por dois contratos por um contrato.

Usando números reais muitas vezes ilustra melhor o conceito.

Na sexta-feira, 16 de setembro, o mercado está acima da linha SPX de 1.200, e vamos assumir que os mercados vão estar voltando para esse "mágico" 1.200 número. Gostaríamos de investir em uma borboleta onde o lucro máximo é realizado quando o SP 500 fica para US $ 1.200. Além disso, como os mercados foram tão voláteis nos últimos tempos, vamos ficar com as opções semanais que expiram na sexta-feira seguinte (23 de setembro), embora pudéssemos ter escolhido qualquer ciclo de expiração que queríamos.

Usando os preços das opções atuais (sextas-feiras fechando marcas) no fechamento da negociação, rapidamente colocamos a propagação 1210-1200-1190 borboleta. Lembre-se que a mariposa propagação pode ser pensado como a compra de um spread ea venda de um outro out-of-the-money spread.

Aqui nós vemos que a propagação tradicional da borboleta pode ser comprada para um débito $ 0.60. Como o SPX tem um multiplicador de 100, cada spread custará US $ 60 (US $ 0,60 por ação X 100 multiplicador = US $ 60). Por definição dos comerciantes de "risco vs recompensa", este é um comércio decente. Uma vez que o máximo que pode ser feito em uma borboleta é a distância entre os preços de exercício (US $ 10 neste exemplo), estamos arriscando US $ 60 para fazer até US $ 1.000.

O gráfico de risco abaixo mostra uma imagem muito otimista que poderia ter pessoas correndo para abrir contas de corretagem amanhã. Espere um momento.

Há dois problemas inerentes com a borboleta tradicional:

1. O estoque tem de fechar dentro do intervalo de rentabilidade no vencimento.

2. O mercado poderia ir acima em vez de para baixo (como nós somos postured).

Como nós consertamos isso?

Borboleta de asa quebrada

Existe uma possível solução para o problema inerente à propagação da borboleta - a BWB.

Movendo a greve de cauda (1190 neste exemplo) para baixo uma greve mais nós estará pagando menos para esta propagação, erradicando assim as preocupações que o mercado poderia possivelmente ir mais altamente quando nós estamos anticipando o ir para baixo. Sabemos que a propagação de borboleta tradicional é composta de uma extensão vertical longa e curta de tamanhos iguais. No exemplo acima, compramos um spread de US $ 10 (1210 - 1200) e vendemos um spread de US $ 10 (1200 - 1190).

Mas e se comprássemos um spread de US $ 10 e vendêssemos um spread mais amplo? Vamos usar $ 15 para o nosso exemplo. A lógica nos diria que vender um spread de US $ 15 trará mais dinheiro do que vender um spread de US $ 10, e será. Suponha, por exemplo, que nós compramos o mesmo 1210 - 1200 propagação posta desde que nós acreditamos que o subjacente está indo para trás a $ 1.200. Em seguida, em vez de vender o 1200-1190 colocar spread ($ 10 de largura), vendemos a 1200 - 1185 ($ 15 de largura) colocar spread. Usando a mesma cadeia de opções como acima você vai notar que estaremos recebendo um CRÉDITO de US $ 0,50 em vez de pagar um débito de US $ 0,60.

O movimento da greve da cauda (1190) para 1185 terá um efeito adverso no gráfico de risco. Por uma questão de fato, comparando a borboleta tradicional com o BWB levará a uma decisão impulsiva para ir com o primeiro e não o mais tarde à primeira vista.

1210 - 1200 - 1185 Borboleta de Asa Quebrada

O gráfico de lucro e perda acima mostra que o ponto de equilíbrio downside (o lugar onde o BWB vai parar de ganhar dinheiro e vai começar a perder dinheiro) é de US $ 1,189.50. Abaixo do ponto de equilíbrio, a posição começa a perder dinheiro. Muitos comerciantes estarão preocupados com a possibilidade de perder até US $ 4,50, e assim preferem a borboleta tradicional.

Ao decidir entre a borboleta tradicional eo BWB, você deve considerar quanto mais seguro o BWB é sobre o longo prazo. O BWB é mais seguro por três razões:

Em vez de pagar um débito de US $ 0,60, uma perda que ocorrerá frequentemente com a borboleta tradicional, estaremos recebendo um crédito de US $ 0,50. Esta variação de US $ 1,10 vai um longo caminho para compensar o risco $ 4,50 ao longo de muitos ciclos de vencimento.

O ponto de equilíbrio de cerca de US $ 1.190 no dinheiro SPX é atualmente $ 26 out-of-the-money.

Mais importante ainda, o longo spread de US $ 10 que está perto de ATM brilhantemente protege o curto spread de US $ 15 que é OTM. Lembre-se que o "assustador" BWB gráfico mostra como a propagação olha para o momento da expiração. Antes da expiração, a posição é muito bem protegida, e um exemplo será apenas isso.

Suponha que o mercado no SP caiu US $ 30 o momento após você colocou o comércio BWB. Isto traria o SPX para baixo a $ 1.186.01 ($ 1.216.01 $ 30 = $ 1.186.01). Você está agora preocupado com esta área porque está ficando perto de cair abaixo do seu ponto de equilíbrio. Há uma correção simples para determinar o que o seu spread seria como se o mercado realmente cair tão longe e fast. It pode parecer confuso no início, mas é simples. Fique conosco.

Tudo o que temos a fazer é olhar para o spread equivalente a US $ 30 mais alto nos preços de exercício para determinar qual seria o spread se o mercado caísse US $ 25. Lembre-se que, como o mercado cai, a primeira longa 1210 greve vai ir ITM e começar a pegar o valor. Quando o dinheiro SPX está em US $ 1.216,01, o 1210 colocar é $ 6.01 fora do dinheiro. Se o mercado cair por US $ 30, que colocar vai passar de US $ 6,01 OTM a US $ 23,99 no dinheiro (1210 strike $ 1,186.01 SPX preço = $ 23,99 ITM).

Assim, o 1210 colocar que estamos olhando agora (que é de US $ 6,01 OTM) será parecem como a greve 1240 (1240 strike - $ 23,99 = $ 1,216.01). Se fizermos a mesma coisa para cada greve da BWB, podemos determinar o que a propagação vai se parecer com o mercado deve cair ao ponto em nosso gráfico onde começamos a bater a nossa perda máxima de US $ 4,50, o nosso lugar assustador.

Preços atuais das opções Deep ITM

A matemática deve acalmar seus nervos se você estivesse preocupado com a potencial perda de US $ 4,50 (à expiração). O longo spread de US $ 10 que é ATM é uma hedge muito boa contra o risco do curto spread de US $ 15 que é mais OTM. O próximo gráfico ilustra o que a posição parece PRIOR à expiração. A curva representa o que a propagação se parecerá com o momento em que o comércio é colocado.

Desde que nós introduzimos a borboleta de asa quebrada para o mundo, a propagação travou sobre com um fervor feroz. Agora, você pode ver por quê. Os comerciantes iniciantes e intermediários que aprenderam que os spreads verticais são a maneira de ganhar dinheiro nos mercados (e que geralmente ficam desencantados com eles) estão adotando essa estratégia em massa. Uma vez que isso pode ser feito com chamadas para o lado positivo e coloca a desvantagem (separadamente ou combinados para formar um estrangulamento BWB), você pode ver por que essa estratégia foi denominada "Uma estratégia para todos os mercados".

Por Random Walk Trading

RandomWalkTrading é uma empresa de educação que se tornou sinônimo de ser "The Bible of Option Trading".